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險資“活水”精準澆灌中國“芯” 助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

2024-05-07 23:43  來(lái)源:證券日報 

    本報記者 冷翠華

    清晨,手機鬧鈴叫醒沉睡的人們,開(kāi)啟新一天的生活,大家用手機導航、線(xiàn)上支付、微信交流、文件傳輸、視頻瀏覽……手機已經(jīng)深深融入了現代人生活。一部小小的手機之所以擁有眾多“技能”,關(guān)鍵因素之一在于其內部上百個(gè)的芯片,這也是其價(jià)值核心。

    在不考慮技術(shù)細節的情況下,芯片、半導體、集成電路基本可視作同一概念。隨著(zhù)集成電路產(chǎn)業(yè)技術(shù)的飛速發(fā)展,人們的生活發(fā)生了翻天覆地的變化。但半導體產(chǎn)業(yè)行業(yè)壁壘高,是典型的資本、技術(shù)雙密集型產(chǎn)業(yè),要在這個(gè)領(lǐng)域闖出一條自主創(chuàng )新之路,技術(shù)、資本缺一不可。

    從資金角度看,近年來(lái),我國保險資金尤其是頭部險企持續加大對半導體產(chǎn)業(yè)的投資。然而,保險資金的資金特點(diǎn)和投資特點(diǎn)與半導體產(chǎn)業(yè)存在一些“天然矛盾”,需要持續探索并優(yōu)化投資模式,讓保險資金更好澆灌中國“芯”,實(shí)現資本與產(chǎn)業(yè)的同頻共振,助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

    半導體產(chǎn)業(yè)資金技術(shù)“雙密集”

    “現在一部手機就能輕松實(shí)現256G存儲容量,如果使用50年前的技術(shù),相當于要蓋200萬(wàn)棟5層樓才能裝下這么多存儲單元。”中微公司相關(guān)負責人表示。

    近日,記者在上海對3家集成電路產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的采訪(fǎng)中了解到,近60年來(lái),在電子管計算機到智能手機的演進(jìn)過(guò)程中,微觀(guān)器件加工面積縮小了一萬(wàn)億倍,而這萬(wàn)億倍縮小的關(guān)鍵原因就在于半導體設備的創(chuàng )新和進(jìn)步。

    越來(lái)越小的芯片成為人類(lèi)生產(chǎn)生活進(jìn)入信息化、智能化、智慧化階段的重要助推器。

    據中微公司證券事務(wù)總監胡瀟介紹,智能手機中指甲蓋大小的一個(gè)芯片里面就大約包含上百億個(gè)晶體管,每一個(gè)晶體管都需要靠光刻機、蝕刻機、薄膜機等裝備制造出來(lái),這對設備的加工精度要求非常高。通過(guò)簡(jiǎn)單換算來(lái)理解這種精度,就相當于頭發(fā)絲直徑的上萬(wàn)分之一。

    關(guān)鍵技術(shù)的攻克,難度極大;同時(shí),芯片生產(chǎn)線(xiàn)的投資也極高。據胡瀟介紹,目前投資一條先進(jìn)的芯片生產(chǎn)線(xiàn),需要上百億美元,非一般企業(yè)能力所及,通常需要引入多方市場(chǎng)資金的力量。

    集成電路設計行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)紫光展銳的執行副總裁、首席財務(wù)官兼董事會(huì )秘書(shū)楊芙表示,集成電路是一個(gè)資金、技術(shù)高度密集型的產(chǎn)業(yè),需要對持續研發(fā)投入、科技創(chuàng )新更寬容的資本市場(chǎng)環(huán)境,需要獲得長(cháng)期資金的支持。

    創(chuàng )新模式實(shí)現同頻共振

    體量大、周期長(cháng)的保險資金,無(wú)疑是支持集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的理想資金,是相關(guān)企業(yè)渴求的資金支持者。賦能實(shí)體經(jīng)濟、助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,也是保險行業(yè)的應有之義。

    然而,保險資金雖是耐心資本,卻也有負債剛性、投資追求穩健的特點(diǎn)。而集成電路具有鮮明的高精技術(shù)、高額投資、高度風(fēng)險等特征,因此,供求雙方也存在一些“天然矛盾”。

    針對科技領(lǐng)域天然的高風(fēng)險特征與保險資金要求穩定可預期回報之間存在的矛盾,擺在金融機構面前的重要問(wèn)題是,如何探尋出更加理想的合作方式,在實(shí)現合理財務(wù)回報的同時(shí),有力支持我國集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,更好澆灌中國“芯”?

    事實(shí)上,在地方政府與保險資金機構間已經(jīng)探索出不少切實(shí)可行的投資新模式。例如,2023年,中國人壽設立“中國人壽—滬發(fā)1號股權投資計劃”,以S份額投資方式受讓上海市國有企業(yè)所持上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司的股權,投資規模約118億元。

    S份額投資方式,通常指的是私募股權二級市場(chǎng)中的基金份額交易,也就是S基金(Secondary Fund)投資行為。S基金專(zhuān)注于從現有投資者手中購買(mǎi)私募股權基金的份額或投資組合。這種投資方式允許原投資者在基金到期前出售其份額,從而實(shí)現資金的流動(dòng)性。

    據中國人壽資產(chǎn)公司副總裁劉凡介紹,該項目通過(guò)S份額投資的方式,探索了保險資金與政府資金在區域發(fā)展、產(chǎn)業(yè)扶持方面的接力合作模式,即:政府規劃、引導產(chǎn)業(yè)發(fā)展,實(shí)現重點(diǎn)領(lǐng)域從“0”到“1”的孵化培育,保險資金等社會(huì )化資本在產(chǎn)業(yè)發(fā)展取得階段性成果時(shí)予以接力,助力重點(diǎn)領(lǐng)域實(shí)現從“1”到“100”市場(chǎng)化發(fā)展的重要過(guò)渡。

    通過(guò)股權投資計劃,中國人壽也成為上海超硅、紫光展銳、中微公司等多家集成電路產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的間接股東。

    中國人壽資產(chǎn)公司創(chuàng )新投資事業(yè)部高級副總裁莊思亮表示,保險資金運用中,正確理解、準確把握、提前布局我國經(jīng)濟發(fā)展中的關(guān)鍵領(lǐng)域,尋找與經(jīng)濟增長(cháng)引擎的同頻共振點(diǎn),不僅是重要的投資收益來(lái)源,更是把握、支持新質(zhì)生產(chǎn)力的最佳體現。上述項目正是在這一思路下,找到了保險資金運用與科技創(chuàng )新、區域發(fā)展的“同頻共振點(diǎn)”。

    “中國人壽通過(guò)戰略性投資成為我們的間接股東,進(jìn)一步強化了資本紐帶作用,為我們帶來(lái)了新的活力和動(dòng)力,實(shí)現優(yōu)勢互補、協(xié)同發(fā)展。”楊芙表示,這一合作加強了產(chǎn)業(yè)與金融的良性互動(dòng),有助于進(jìn)一步提升企業(yè)優(yōu)勢和拓展業(yè)務(wù),促進(jìn)中國高科技產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。

    深化金融服務(wù)助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展

    集成電路被譽(yù)為“現代工業(yè)糧食”。發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)是支撐經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展和保障國家安全的戰略性、基礎性和先導性產(chǎn)業(yè)。它不僅是一個(gè)國家信息化發(fā)展的需要,也是一個(gè)國家實(shí)現經(jīng)濟繁榮和國家安全的需要。集成電路下一步的發(fā)展目標更是對金融行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟提出了更高的要求。

    根據《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》,到2030年,集成電路產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節達到國際先進(jìn)水平,一批企業(yè)進(jìn)入國際第一梯隊,實(shí)現跨越發(fā)展。

    這意味著(zhù),未來(lái)幾年,我國集成電路行業(yè)還需要持續進(jìn)行研發(fā)投入,加大技術(shù)攻堅力度,推行新型工業(yè)化。

    劉凡表示,保險資金作為市場(chǎng)最稀缺的耐心資本、高能資本,能夠很好契合科技創(chuàng )新企業(yè)的融資需求,為科創(chuàng )企業(yè)提供全周期金融服務(wù)。具體而言,可通過(guò)股權投資或非標債權對科創(chuàng )產(chǎn)業(yè)園及各類(lèi)科技基礎設施進(jìn)行投資;在初步應用化及產(chǎn)業(yè)孵化階段,開(kāi)展股權投資;而進(jìn)入相對成熟的產(chǎn)業(yè)化階段后,保險資金則可通過(guò)股權投資,以及投資股票和公募基金為代表的二級市場(chǎng),提供更加精準有效的支持。

    從中國人壽資產(chǎn)公司來(lái)看,以權益投資為例,該公司2021年設立“新興科技產(chǎn)業(yè)投資”股票組合,并逐步擴大規模。截至去年底,相關(guān)組合存量規模達62億元,較2022年末規模翻倍。

    從政策層面來(lái)看,4月16日,國家金融監督管理總局、工業(yè)和信息化部和國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于深化制造業(yè)金融服務(wù)助力推進(jìn)新型工業(yè)化的通知》提出,要推動(dòng)更多金融資源用于促進(jìn)先進(jìn)制造,實(shí)現我國從制造大國向制造強國轉變,引導金融機構以服務(wù)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展為主題,深化金融服務(wù),助力推進(jìn)新型工業(yè)化。保險資金要在風(fēng)險可控、商業(yè)自愿前提下,通過(guò)債券、直投股權、私募股權基金、創(chuàng )業(yè)投資基金、保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品等多種形式,為戰略性新興產(chǎn)業(yè)提供長(cháng)期穩定資金支持。

    同時(shí),4月30日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議提出,要積極發(fā)展風(fēng)險投資,壯大耐心資本。

    業(yè)內人士認為,在政策的支持和引導下,未來(lái)保險資金在半導體投資模式上將有更多的創(chuàng )新探索,加大投資力度,支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展,讓金融“活水”澆灌出更加艷麗的產(chǎn)業(yè)之花。

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